SpaceX pode estrear na bolsa com valor recorde, mas uma decisão de Wall Street impediu que ela entrasse imediatamente em milhões de fundos de aposentadoria

A aguardada abertura de capital da SpaceX, empresa de foguetes e satélites de Elon Musk, é um dos eventos mais esperados na história recente de Wall Street. Com uma avaliação que pode se aproximar de US$ 1,8 trilhão, a companhia tem o potencial de se tornar uma das mais valiosas do planeta logo em seu primeiro dia como empresa negociada em bolsa.

No entanto, um detalhe crucial pode limitar o impacto imediato desse movimento no mercado financeiro. A S&P Dow Jones Indices, organização responsável pela administração do renomado índice S&P 500, decidiu manter as regras atuais para a inclusão de novas empresas.

Essa decisão significa que a SpaceX não poderá entrar automaticamente no índice, mesmo que sua estreia na bolsa aconteça com uma das maiores avaliações já registradas. A medida afeta diretamente trilhões de dólares investidos em fundos de aposentadoria, previdência e ETFs ao redor do mundo, que replicam a composição do S&P 500.

Por que o S&P 500 é tão importante

O S&P 500 é amplamente considerado o principal termômetro do mercado acionário americano. O índice reúne 500 das maiores empresas de capital aberto dos Estados Unidos e serve como referência para milhares de fundos de investimento.

Muitos fundos passivos e ETFs simplesmente replicam a composição do índice, comprando ações das empresas que fazem parte dele. Como consequência, quando uma companhia entra no S&P 500, uma enorme quantidade de dinheiro costuma ser direcionada automaticamente para suas ações, gerando valorização e visibilidade. É justamente esse mecanismo que estava no centro do debate envolvendo a SpaceX.

A regra que Wall Street decidiu manter

No início do ano, a S&P Dow Jones Indices iniciou consultas com participantes do mercado para avaliar possíveis mudanças em seus critérios de elegibilidade. Uma das propostas analisadas permitiria acelerar a entrada de empresas gigantes recém-listadas na bolsa, especialmente aquelas que estreassem com valor de mercado extraordinariamente elevado.

Essa medida poderia beneficiar não apenas a SpaceX, mas também futuras candidatas a IPOs bilionários, como Anthropic e OpenAI. Contudo, após consultar investidores, gestores e instituições financeiras, a entidade decidiu não alterar as regras. Segundo o comunicado oficial, o tamanho da empresa, por si só, não será suficiente para garantir exceções aos critérios de inclusão.

O que a SpaceX precisa fazer agora

Com a manutenção das regras atuais, a SpaceX terá de cumprir os mesmos requisitos exigidos de qualquer outra empresa. O principal deles é permanecer negociada em bolsa por pelo menos um ano antes de poder ser considerada para inclusão no índice.

Além disso, a companhia precisará demonstrar rentabilidade consistente. Para entrar no S&P 500, uma empresa deve apresentar lucro no trimestre mais recente e também registrar lucro acumulado nos quatro trimestres anteriores. Esse requisito pode representar um desafio relevante para a companhia de Elon Musk.

Os números que preocupam investidores

Embora seja considerada uma das empresas mais inovadoras do mundo, a SpaceX atravessa um momento financeiro complexo. Documentos ligados ao processo de abertura de capital indicam que a empresa registrou prejuízo líquido de aproximadamente US$ 4,9 bilhões em 2025. No ano anterior, a companhia havia apresentado lucro de cerca de US$ 791 milhões. Já nos primeiros três meses deste ano, as perdas teriam alcançado aproximadamente US$ 4,3 bilhões.

Esses números mostram que, apesar do enorme potencial de crescimento, a empresa ainda precisa provar sua capacidade de gerar resultados financeiros consistentes para atender aos critérios do índice.

O impacto que a inclusão poderia ter causado

Analistas estimavam que uma entrada acelerada da SpaceX no S&P 500 provocaria uma verdadeira onda de compras automáticas. Segundo projeções da Bloomberg Intelligence, aproximadamente US$ 14 bilhões poderiam ser direcionados para as ações da empresa por fundos passivos obrigados a replicar a composição do índice. Esse fenômeno costuma gerar valorização adicional dos papéis e ampliar ainda mais a visibilidade da companhia no mercado. Por enquanto, esse cenário foi adiado.

O maior IPO da história ainda pode acontecer

Apesar da decisão, a expectativa em torno da estreia da SpaceX permanece enorme. A empresa busca uma avaliação próxima de US$ 1,8 trilhão e poderá levantar cerca de US$ 75 bilhões na oferta pública inicial, números que colocariam a operação entre as maiores já realizadas. Se atingir essa marca, a companhia se juntará imediatamente ao grupo das empresas mais valiosas do mundo.

Outros provedores de índices, incluindo o Nasdaq e a FTSE Russell, já flexibilizaram seus critérios para permitir a inclusão mais rápida de companhias desse porte em determinados índices. No entanto, o S&P 500 continua sendo o benchmark mais importante do planeta, acompanhado por cerca de US$ 7,5 trilhões em fundos passivos. Por isso, mesmo que a SpaceX estreie em Wall Street cercada de expectativas, ela ainda terá de esperar e provar sua sustentabilidade financeira antes de conquistar uma vaga no clube mais influente do mercado acionário americano.